编者按：江河湖海源于细溪，“新新”之火可以燎原。在当前的资本市场上，许多新产业新赛道公司无论是营收还是盈利能力都属于拓荒者角色，但这正是几乎所有伟大参与者崛起前期的“从0到1”，也是主题投资发展成基本面投资的必经之路。
即日起，本报推出《洞悉基金投资动向 解码产业变革进行时》系列报道，聚焦公募基金深度跟踪和挖掘新质生产力的动向，洞知公募资本力量如何赋能科技强国，助力实体经济高质量发展。
证券时报记者 安仲文
卫星互联网一级市场的火热，正逐步传导到公募基金在二级市场上的持仓布局。
今日，“千帆星座”首批组网卫星发射仪式在太原举行，预示着中国版星链的商业化和产业化布局拉开序幕。截至6月末，一批与“千帆星座”有直接关联的卫星互联网赛道股已成为不少公募基金的重仓股，有的冷门行业赛道基金在跨界布局卫星互联网主题后，短短6个月就实现了业绩逆袭。
据悉，“千帆星座”首批组网卫星发射仪式将于今日举行，首批卫星以“一箭18星”升空入轨。中国版星链的加速组网建设，无疑为A股基金经理布局卫星互联网投资提供了一个难得的机会窗口。一级市场上，今年6月底，卫星互联网独角兽长光卫星冲刺科创板IPO已获问询；更早前的2月，上海垣信卫星科技有限公司完成67亿元人民币A轮融资，创出迄今为止国内卫星行业的最大单轮融资金额。
二级市场方面，根据基金公司披露的持仓信息，截至今年6月末，长信基金旗下多只基金将参股“千帆星座”实施主体的银河电子新增进入核心重仓股。以长信国防军工基金为例，基金经理宋海岸6月末将主营新能源汽车的银河电子也纳入了十大重仓股。银河电子近日在互动平台上对投资者的反馈显示，“千帆星座”计划即“G60星链”计划将于8月5日开始发射卫星，实施主体是上海格思航天科技有限公司，目前上市公司已完成参股格思航天。
值得一提的是，除了长信国防军工基金这类主题基金，不少基金经理管理的非航天军工主题基金也纷纷向卫星互联网赛道靠拢。基金经理张璐管理的永赢高端制造基金披露的持仓数据显示，截至今年6月末，该基金的前十大重仓股已全部买入卫星互联网赛道股，包括上海瀚讯、中国卫星、中国卫通、航天电子、海格通信等，使得该基金已秒变为一只卫星互联网赛道主题基金。
张璐表示，2024年是中国商业航天的批量组网发射元年，卫星互联网行业有望迎来突破，产业将步入规模化发展阶段，重点企业业绩有望逐步兑现。卫星互联网赛道崛起的背景，是民营商业火箭将持续在运力与可回收技术上实现迭代。随着多款新型火箭即将首飞，预计卫星互联网运力缺口将得到解决。当前卫星制造成本还较高，国家队与民营企业合力卫星制造，有望实现卫星低成本快速批产。在需求端，智能汽车、手机、国防等领域都对卫星互联网有较大需求，市场空间广阔。
环保基金靠“漂移”逆袭
在今年牛股难寻的背景下，卫星互联网赛道却为基金经理提供了稀缺的赚钱效应。有的冷门行业主题基金“漂移”跨界卫星互联网赛道后，基金净值不仅在最近6个月内迅速回血，甚至在市场回调背景下成为最近一个月、最近一周的双料业绩冠军。
作为深度参与“千帆星座”卫星载荷、地面站和终端等核心部分的上市公司，上海瀚讯的股价自今年2月以来已累计涨逾80%，为相关基金净值的回升提供了不小助力。证券时报记者注意到，在最近的一次基金调研中，来自平安基金、民生加银基金、国泰基金、华夏基金、银河基金、汇添富基金、中欧基金等公司的90多位公私募基金经理和研究员集体现身上海瀚讯。基金经理调研的关注点，清一色指向该公司正在持续推进的“千帆星座”相关核心业务。根据上市公司发布的关联交易公告，预计2024年上海瀚讯将向关联方“千帆星座”相关业务单位销售商品和提供劳务，总金额不超过2亿元。尽管这一金额规模相对较小，但不少基金经理认为2024年首次发射的卫星数量在最终数量中占比较少，2025年“千帆星座”组网卫星数量远超2024年，因此后续业绩想象空间更大。
卫星互联网产业可能带来的爆发空间，甚至还吸引了具有公募话语权的头部基金经理。明星基金经理李晓星管理的银华心选混合基金披露的持仓数据显示，该基金的核心持仓首次覆盖了卫星互联网赛道，6月末中科星图新增进入十大重仓股名单。
当前，尽管卫星互联网赛道仍属较为小众的投资赛道，但在拉升基金净值方面却远超许多主流赛道，成为不少基金经理提高基金业绩排名的关键。比如，抢筹式买入卫星互联网赛道的永赢低碳环保基金，凭借最近6个月的净值增长已成为4200多只同类基金中的领先产品。净值数据显示，永赢低碳环保基金最近6个月内净值上涨幅度达到27.85%，最近一个月的净值涨幅也达到13.16%，最近一周的净值涨幅则排名全市场第一。在上周A股市场持续走跌的背景下，永赢低碳环保基金的净值反而在一周之内大涨超15%。
究其原因，永赢低碳环保基金的重仓股高配了卫星互联网个股。根据披露信息，截至6月末，卫星互联网赛道股纳睿雷达为该基金的头号重仓股，持仓市值由3月末的62万元一举跃升至3675万元。
商业价值大投资机会多
关于卫星互联网的投资机会，多家公募基金公司都有着深度的理解和不同的看法。
借助卫星互联网赛道的爆发，民生加银双核动力基金快速实现了净值“回血”，最近6个月内净值大涨12.9%。基金经理李君海接受证券时报记者采访时表示，卫星互联网是构建全球、全天时、全天候移动网络覆盖的理想解决方案，也能够降低人口稀少偏远地区地面基站的建设成本。目前全球低轨卫星需求旺盛，已初步具备了完整的商业模式，形成了景气向上的产业发展趋势。除了商业价值，低轨的频轨资源有限且具有“先占先得”的特征，因此发展“低轨星座”具有战略必要性。近年来，我国政府高度重视和支持卫星互联网产业发展，多个部门陆续发布了一系列法律法规和鼓励政策，助力行业发展，长期看卫星互联网产业链有很高的商业价值和投资机会。
在具体投资机会上，李君海强调，卫星互联网产业链的细分赛道主要包括卫星制造、卫星发射、地面设备（包括地面站）、运营服务等。根据卫星互联网产业发展阶段，前期卫星制造和发射环节首先受益，后续运营阶段终端设备和运营服务具备更大的市场空间。卫星制造和卫星发射处于产业链上游，技术壁垒较高，掌握核心技术并前期进入供应的企业具有先发优势，投资者可寻找价值量占比高、格局清晰的环节，包括星载相控阵天线及TR组件、激光通信载荷、卫星总装测试、火箭发射配套等领域优势企业。地面设备和运营服务处于产业链中下游环节，市场空间大，产业链核心环节包括直连卫星芯片、终端天线以及可能出现的基于卫星互联网应用发展壮大的龙头公司等。
来自永赢基金、平安基金等公司的一些基金经理认为，卫星发射成本是卫星互联网赛道早期阶段面临的一个难点。平安基金的一位基金经理接受证券时报记者采访时表示，卫星互联网的核心难点是成本，目前美国在卫星互联网领域处于领先地位。马斯克的星链计划预计到年底部署1万颗卫星，而中国还处于起步阶段。核心差距主要体现在发射成本方面，美国的重复可回收火箭技术，如SpaceX的猎鹰9号大幅降低了发射成本。降低发射成本是卫星互联网普及的关键，中国在这方面还有很大的提升空间。因此，卫星互联网的投资机会集中在军工和通信板块，军工板块包括卫星制造、火箭发射和卫星运营；通信板块涵盖地面设备、网络服务提供商等。需要注意的是，目前整体仍然是主题投资机会，短期业绩大幅度兑现的可能性并不高。